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Apsb-maroc
A l’occasion de la préparation du plan de relance économique par le Comité de Veille Économique (CVE), l’APSB (Association Professionnelle des Sociétés de Bourse, organisme qui représente les professionnels de la Bourse et des marchés financiers) apporte sa pierre à l’édifice.
L’APSB partage ainsi sa réflexion sur les propositions qu’elle estime structurantes dans le cadre de la relance de l’économie du Royaume par le marché boursier.
L’objectif principal est de proposer des solutions innovantes de financements de l’Etat, des entreprises par le marché, ainsi que la mobilisation de l’épargne nationale.
Voici les solutions de financement de l’économie qu’elle propose…
Financement des grands projets publics
Financer les grands projets par le marché boursier avec le lancement des «Infrastructures bonds», garantis par l’Etat, à commercialiser auprès du grand public et des institutionnels et des «Infrastructures equities» à placer auprès des investisseurs qualifiés dans le cadre d’un compartiment dédié. L’objectif de cette mesure est multiple :
1- Diversifier les sources de financement de l’Etat des grands chantiers (ports, autoroutes, théâtres, centrale électrique …) et d’alléger le budget de l’Etat.
2- Maintenir le rythme d’investissement de l’Etat, ce qui permettra de « donner » des marchés aux sociétés marocaines et ainsi de créer de l’emploi.
3- Mobiliser l’épargne nationale sur du long terme auprès des institutionnels nationaux et du grand public.
4- Mobiliser des fonds internationaux et donc attirer des devises.
Financement des PME non cotées
Créer des fonds d’investissement thématiques public-privé visant à préparer et accompagner la cotation des PME à fort potentiel et à renforcer leur fonds propres (Etat – CDG, Fonds d’investissement régionaux, institutionnels…) ;
Ces fonds d’investissement en équités ou/et en dettes peuvent être cotés en bourse dans le cadre d’OPC, ce qui permettra de soulager les Finances publiques.
Les sociétés dans le fonds feront l’objet de cotation sur du moyen et long terme, ce qui permettra aux promoteurs des fonds de faire un retour sur investissement à terme.
L’investissement dans les PME ciblées peut être garanti partiellement par la Caisse de Garantie.
Financement des PME cotées
Dans le cadre du compartiment alternatif, proposer de créer un fonds détenu par les institutionnels (Assurance, retraites …) qui va permettre d’accompagner les PME cotées en bourse. Ceci peut se faire via la dette ou l’equity et permettra de renforcer les moyens des PME post-Covid.
Ce fonds, qui peut être coté en bourse, permet aux institutionnels de mutualiser le «risque PME» à fort potentiel, tout en détenant des tickets de taille significative.
Une incitation fiscale ou/et une réglementation spécifique peut favoriser la création de ce fonds.
Financement par la dette cotée des sociétés
Développer le marché obligataire, voire monétaire coté pour les entreprises à travers les IBO (Initial Bond Offering) permettant à des entreprises cotées et non cotées l’accès aux investisseurs institutionnels et individuels à travers des émissions.
Le marché de la dette pourrait été ouvert aux particuliers en réduisant le nominal.
Financement par l’introduction en bourse des sociétés
Encourager les sociétés à s’introduire en bourse pour financer leurs croissances post-covid via des avantages fiscaux. La cotation permet d’assurer la transparence des sociétés et apporte de la croissance, source de recettes fiscales importantes (Cf : Etude fiscalité du marché boursier APSB/SBVC 2019).
Et voici les solutions de mobilisation de l’épargne…
Pour le financement du Trésor
– Lancer des bons du Trésor «grand public» défiscalisés et à faible nominal avec comme objectif de capter directement l’épargne des personnes physiques avec des supports non risqués pour financer le budget de l’Etat. Les «bons grand public» permettent de lever des fonds auprès des particuliers marocains résidents et non-résidents.
Dans le contexte de mobilisation nationale post-covid, l’objectif est de donner à l’Etat les moyens de rebooster l’économie tout en offrant aux Marocains du monde la possibilité de fructifier leur épargne avec un très bon couple risque/rendement permettant par la même occasion de renflouer les réserves de change.
– Lancer les «bons de privatisation» qui sont des titres de créances sur le Trésor convertibles en actions au moment des introductions en bourse ou au moment de la cession par l’état d’une part d’une société publique.
Pour le financement des sociétés cotées
Compléter la réforme du PEA, entamée en 2020, en exonérant le montant investi à l’entrée, à l’instar des produits existants sur le marché, afin d’orienter une partie de l’épargne des personnes physiques vers le financement des sociétés cotées ou non cotées. Les avantages fiscaux à l’entrée permettront de générer plus d’impôt sur le long et moyen terme (Cf : Etude fiscalité du marché boursier APSB/SBVC 2019).
Outre l’ensemble des mesures précédemment citées, et pour assurer un développement durable au marché boursier, il va sans dire qu’il est nécessaire d’activer les mécanismes du Prêt/ Emprunt de titres, du Marché à terme et de la loi sur les OPCVM pour créer la liquidité et développer l’attractivité du marché sur le long terme.
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